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行业核心观点:
7月三大电商平台(淘系、京东、拼多多)线上销售数据公布,大众食品不同品类线上销售情况均有好转。从细分品类来看,休闲零食销售额和调味品线上销售额同比均跌幅收窄,冲饮线上销售额同比增速由负转正,分别同比-9.16%/-1.17%/+3.18%。从线上渠道对比来看,三大电商中淘系平台在各细分品类中仍维持领先地位,在休闲零食行业和冲饮行业中销售额同比增速均由负转正,调味品行业中销售额同比增幅扩大。京东在休闲零食行业中销售额同比跌幅扩大,在冲饮行业中销售额同比增速由正转负,在调味品行业中销售额同比跌幅缩小。拼多多在休闲零食与调味品行业中销售额同比跌幅均有所扩大,在冲饮行业中销售额同比跌幅缩小。
从龙头线上渠道来看,休闲零食行业中,三只松鼠销售额同比跌幅扩大,同比-42.79%;良品铺子销售额同比跌幅收窄,同比-47.82%。冲饮行业中,伊利股份同比增速由负转正,同比+19.15%;蒙牛乳业同比增速大幅上升,同比+28.38%。调味品行业中,海天味业线上销售额同比由负转正,同比+6.89%。总体来看,7月大众品线上销售额同比有所回升,但部分品类在京东与拼多多渠道上跌幅扩大,大众食品线上渠道分化进一步加重。建议关注:1)调味品:建议关注餐饮端收入占比高的调味品企业龙头,受益于餐饮行业复苏所带来的投资机会;2)冲饮行业:建议关注消费场景恢复,且原材料价格下降带来盈利能力提升的能量饮料、奶茶饮料行业龙头;3)休闲零食:建议关注线下消费渠道复苏的休闲卤制品行业龙头。
投资要点:
休闲零食线上销售表现稳定,同比跌幅收窄。本月三大电商休闲零食行业销售总额65.04亿元(YoY-9.16%),其中京东销售额和拼多多销售额均同比跌幅扩大,天猫淘宝同比增速由负转正。7月天猫淘宝零食线上销售额为49.68亿元(YoY+6.34%),京东休闲零食销售额为7.89亿元(YoY-33.67%),拼多多休闲零食销售额为7.46亿元(YoY-42.51%)。三只松鼠线上销售额同比跌幅扩大,本月销售额为1.64亿元(YoY-42.79%),淘系、京东、拼多多平台线上销售额分别为0.98/0.60/0.06亿元,占比分别为59.78%/36.75%/3.48%。良品铺子三大电商线上销售额为1.57亿元(YoY-47.82%),淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.80/0.68/0.09亿元,占比分别为51.00%/43.07%/5.93%。
冲饮行业线上销售同比增速由负转正,龙头表现转好。本月三大电商饮料冲调行业销售总额为71.25亿元(YoY+3.18%),其中淘系销售额同比增速由负转正,京东同比增速由正转负,拼多多同比跌幅收窄。7月淘系平台冲饮销售额为48.87亿元(YoY+12.39%),京东冲饮销售额为16.85亿元(YoY-1.61%),拼多多冲饮销售额为5.53亿元(YoY-34.53%)。7月伊利股份三大电商线上销售总额为8.15亿元(YoY+19.15%),淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为4.06/3.25/0.84亿元,占比分别为449.86%/39.84%/10.30%。蒙牛三大电商线上销售总额为7.16亿元(YoY+28.38%),淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为4.57/1.97/0.62亿元,占比分别为63.83%/27.50%/8.67%。
调味品线上销售同比跌幅收窄,海天味业销售形势转好。本月三大电商调味品行业线上销售总额为70.64亿元(YoY-1.17%),其中淘系平台销售同比增幅扩大,京东同比跌幅缩小,拼多多同比跌幅扩大。7月天猫淘宝调味品销售额为50.93亿元(YoY+14.29%),京东调味品销售额为10.87亿元(YoY-15.87%),拼多多调味品销售额为8.84亿元(YoY-36.85%)。海天味业三大电商线上销售总额为0.80亿元(YoY+6.89%),淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.63/0.14/0.02亿元,占比分别为78.73%/18.14%/3.12%。
风险因素:1.政策风险;2.食品安全风险;3.疫情风险;4.经济增速不及预期风险;5.平台数据统计有误及统计不全风险。
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