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北京时间8月23日16：00，欧洲统计局公布欧元区8月制造业和服务业PMI初值分别为43.7（市场预期为42.7，前值为42.7）和48.3（市场预期为50.5，前值为50.9）。数据显示8月欧元区制造业仍处于收缩区间，但有所企稳，而服务业则重新回落至收缩区间。考虑到欧美经济的关联性，欧元区8月的PMI数据对于美国即将公布的8月PMI数据也有一定的参考意义。另一方面，降温的服务业也在一定程度上有助于缓和欧元区的核心通胀增速。数据公布后，欧元对美元小幅走弱，市场对于欧央行9月的加息预期亦有下降。

欧元区服务业PMI的降温同我们的预期是一致的。我们在2023年7月21日的报告《美国PMI数据的异常：美国经济景气指数的梳理和PMI的比较》中提到：“历史数据显示，经济下行时期，中美欧日PMI数据均呈现出服务业PMI较制造业PMI更有韧性的现象。服务业PMI或将逐步朝着处于收缩区间的制造业PMI回归”。我们目前仍持有上述观点。

风险提示：历史规律被打破，欧美经济周期走势偏离预期。

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